Субстандартное возмездие

раскрутка сайта, дизайн автомобильных сайтов
Private versicherung Private Krankenversicherung! Private krankenkasse.
Мы предлагаем киоски. Для большого города.

Падение цен на американском рынке недвижимости может серьезно подорвать позиции одного из ведущих инвестиционных банков США.

Американский инвестбанк Bear Stearns выделил кредит в 1,6 млрд долларов одному из двух своих хедж-фондов. Масштабные финансовые вливания понадобились из-за многомиллиардных убытков, которые понесли эти фонды на рынке субстандартной ипотеки (обслуживание клиентов со слабой кредитной историей). Срочная помощь, впрочем, оказалась меньшей, чем предполагалось: 21 июня Bear Stearns пообещал кредит в 3,2 млрд долларов, но затем сократил размер займа вполовину, решив не рисковать столь масштабными средствами.

Девять лет спустя
Два принадлежащих банку фонда — High Grade Structured Credit Fund (HGSCF) и High Grade Structured Credit Enhanced Leveraged Fund (ELF) — функционировали в рамках самого быстрорастущего подразделения, Bear Stearns Asset Management. Они набрали кредитов на межбанковском рынке более чем на 10 млрд долларов и инвестировали в ценные бумаги CDO — самые рисковые, ипотечные облигации. Прошлой осенью рост цен на американском рынке недвижимости прекратился, и первыми от этого пострадали ипотечные компании, работавшие в субстандартном сегменте.

Когда американцы перестали выплачивать свои ипотечные кредиты, в этом сегменте случилась череда банкротств. С начала года по 15 июня в США объявили о банкротстве 43 ипотечныt компании, включая такие крупные, как New Century Financial и SouthStar Funding. Это сразу ударило по тем, кто инвестировал в сектор недвижимости через ценные бумаги, как это делали хедж-фонды Bear Stearns. Сейчас банк пытается предотвратить коллапс своих хедж-фондов, пострадавших от рисковых инвестиций в ипотечные облигации.

Девять лет назад Bear Stearns — один из крупнейших брокеров на Уолл-стрит, финансирующих хедж-фонды, — отказался присоединиться к группе из 14 инвестбанков, которые покрывали убытки фонда Long-Term Capital Management. Сегодня пришел час расплаты: другие инвестиционные банки отказались спасать попавшие в минус хедж-фонды Bear Stearns. Так, Merrill Lynch, который в 2002 году предоставил кредит в 300 млн долларов фонду LTCM, отказался прийти на помощь двум фондам Bear Stearns. Более того, он продал их облигации на 850 млн долларов, которые находились у него в залоге. Банки Lehman Brothers, JP Morgan Chase и Cantor Fitzgerald тоже отказались помогать Bear Stearns.

Поэтому президент Bear Stearns Джеймс Кейн был вынужден выделить средства для спасения находящегося в лучшем состоянии фонда — HGSCF, который нашел покупателей на некоторые из своих активов. Второй неудачник, ELF, может быть вообще расформирован — первоначально вложенные средства инвесторов в размере 600 млн долларов сегодня сократились до 200 млн.

В Bear Stearns решились покрыть убытки от деятельности своих хедж-фондов, чтобы таким образом избежать более масштабной распродажи активов. Как полагают аналитики, банк может пойти на заключение частных соглашений по рефинансированию долгов с кредиторами хедж-фондов. В итоге убытки фондов окажутся на его балансе, что снизит финансовые показатели банка на какой-то период. «Такой вариант развития событий является самым предпочтительным, поскольку в этом случае Bear Stearns не придется проводить переоценку активов в своих портфелях», — рассказал «Эксперту» аналитик Lombard Street Research Бернард Уит. (Такая переоценка может нанести банку еще больший ущерб.)

Best Western Plaza Genova
Интернет магазин парфюмерии

Проблемы с хедж-фондами обойдутся Bear Stearns недешево. Так, согласно прогнозу аналитика из Sanford C. Bernstein Брэда Хинтца, срочное рефинансирование будет стоить 7,2% доходов за 2007 год и может привести к снижению капитализации примерно на 1,5 млрд долларов. Акции Bear Stearns, второго крупнейшего андеррайтера ипотечных облигаций в США, сегодня торгуются на 18% ниже, чем в январе, когда с американского рынка субстандартной ипотеки стали приходить плохие новости.

Опасность кризиса
Зимняя стагнация, а в некоторых штатах и падение цен на недвижимость вызвали опасения, что такое положение дел может привести к кризису на рынке недвижимости, который в дальнейшем способен распространиться на остальную экономику. Наибольшую тревогу вызывала как раз субстандартная ипотека. Этот сегмент ипотечного кредитования рос быстрыми темпами последние несколько лет — стремительное подорожание недвижимости компенсировало высокую стоимость кредитов. Когда же рост цен приостановился, кредиторы столкнулись с проблемами выплат по кредитам.

Рост американских процентных ставок, продолжающееся снижение цен на недвижимость и участившиеся невыплаты по ипотечным кредитам создали серьезные проблемы у тех, кто финансировал в течение последних лет бурный рост сектора субстандартной ипотеки. Суммарная стоимость ипотечных облигаций CDO с 2003−го по начало 2007 года выросла со 180 млрд долларов до 1,1 трлн — этот сегмент был одним из самых быстрорастущих на рынке облигаций.

«Рынок действительно опасается, что проблемы сектора недвижимости, до сих пор довольно локальные, через механизм CDO перейдут в финансовый сектор. Масштабная продажа этого класса ценных бумаг может привести к падению стоимости бумаг, никак не связанных с рынком недвижимости. Пока сложно оценить, насколько серьезным способен стать подобный кризис доверия, однако очень многие на Уолл-стрит встревожены», — рассказал «Эксперту» Нариман Беравеш, главный экономист исследовательского центра Global Insight. Да и финансовые власти США всерьез обеспокоены.

Недвижимость

новости недвижимости

Субстандартное возмездие

Статьи по теме